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LNG重卡产量激增 关注产业链设备

发布时间:2017-04-05     浏览次数:1505次

根据工信部合格证产量统计,LNG重卡2月产量4119辆,同比增长927%,1-2月累计产量6950辆,同比增长482%。这是LNG重卡产量连续第7个月增长,上涨势头延续并有加速趋势。

限超推升重卡需求,LNG重卡经济性胜出。去年8月开始交通部严格治理超载、华东五省及河南开始执行国V排放标准及煤炭市场补充库存叠加作用,导致重卡需求大幅提升。下半年以来,重卡销量一直保持增长态势。

产油国联合限产推动油价中枢上行至50-60美元/桶区间,导致油气价差拉大,天然气的经济型凸显, LNG重卡销量提升显著快于柴油重卡。虽然近期受美国原油库存上升影响,油价有所回调,但原油库存上涨是对未来油价上行的应激反应,考虑美国能源政策及页岩油产业发展,油价不具备长期下行条件,油气价格“剪刀差”仍有进一步加大趋势。

LNG重卡销量提升具有可持续性。根据调研,治超以前重卡普遍超载50%以上。也就是说,严格治超将产生50%运力缺口。我国目前重卡保有量550万辆,按照使用率70%计算,仍有192万辆的缺口。我国2016年上半年重卡销量34万辆,按此计算,至少需要2年半才能弥补治超缺口。此外,年后我国各地基建项目陆续开工也带动重卡需求不断走强。重卡增长行情仍将延续,LNG重卡经济性显著,有望继续高速增长。

相关概念股:

富瑞特装:天然气设备显著复苏,氢能业务打开未来成长空间

公司公布2016年业绩快报,2016年公司营业收入7.90亿元,同比下降39.38%,归母净利润-2.92亿元,同比下降1881.04%。

伴随油价上升,加之LNG进口增加,气价呈现下降趋势,LNG在交通运输领域经济性明显增强,天然气重卡销量攀升,直接利好天然气设备商,LNG设备龙头富瑞特装将充分受益,业绩拐点确立。

油价上升,LNG重卡经济性凸显,车用瓶销量快速回暖:油价上升,LNG重卡经济性显著提升。从2016年1月开始,国家原油价格已经上涨48.6%,同等热值的LNG比柴油便宜30%乃至40%以上,经济性显著提升。根据测算,假设重卡每天行驶400公里,同性能的LNG重卡贵8万,气耗与油耗比为1.15,则在LNG重卡比较常见的内蒙古、陕西、河北、河南地区的回收期分别为8.2个月、5.8个月、9.1个月、7.4个月。终端重卡用户使用LNG经济性突出。

天然气货车销量攀升,伴随重卡销售热潮,天然气重卡销量有望超预期。自2016年7月以来,天然气货车销量明显好转,其中2016年10月-2017年1月,天然气货车销量分别为1626辆、3093辆、4900辆、2831辆,同比增长117%、314%、464%、257%。随着LNG燃料经济性回到2013-2014年的历史高峰期,LNG重卡销量有望重回高位。而与上一轮周期不一样的是,国内重卡销量也在明显上升,2016年10月-2017年1月重卡销量69622、91849、75316、83017辆,同比增长54%、97%、54%、125%。伴随旺盛的重卡需求,天然气重卡销量有望超预期,2017年全年销量或超过5万辆。

公司主营天然气储运设备,拳头产品车用气瓶大瓶市场占有率达到60%。上一轮销售高峰,市场火爆,涌入诸多新进入者,后来随着市场变冷,市场参与者开始进行价格战,到2015年,大部分小厂无力承受,退出市场。目前公司总的市场占有率在30%-40%之间,产品结构方面70%是大瓶,其余为标准瓶。重卡汽车主要用大瓶,大瓶相比标准瓶价格低、重量轻、零部件较少,目前公司是市场上最大的供应商,目前毛利率在30%左右。去年下半年市场转暖,公司在手订单显著增长,目前一季度在手订单5亿元,是去年同期的5倍。目前公司出现产能瓶颈,预期2017年全年公司LNG设备板块营业收入有望超过6亿元。

厚普股份:油气价差进一步扩大,前瞻布局全产业链

能源转型推进,天然气产业未来空间大:根据能源局发布的《能源发展“十三五”规划》,到2020年,天然气在能源消费结构中所占比例将提高到10%以上。预计天然气消费量将至少是目前消费量的1倍以上。产业发展空间大。近期随着石油价格回升,气油价格比从2016年高点一路回落,不断创近几年的新低,天然气经济效益凸显,有望提振中游和下游产业相关需求。

三合一战略部署,公司有望稳步成长。

公司在稳定主业传统车用LNG/CNG加气站设备的前提下,大力发展船用LNG加气站设备及其运营,控股子公司沅江厚普公司与湖南省沅江市人民政府签署《关于建设LNG船舶产业链项目合同书》,建造10艘5000吨级LNG船舶和6艘LNG加注式趸船。与此同时,通过外延发展,公司已经初步具备了覆盖清洁能源上中下游全产业链的设计、工程、设备集成、装备应用等综合能力,初步构建了天然气全产业链的布局。随着天然气产业的持续发展和扩大,公司业务有望实现积极的转型和稳步成长。

盈利预测和投资评级:预计公司2017~2019年将分别实现营业收入1548百万元、1832百万元和2218百万元,实现归属上市公司股东净利润分别为217百万元、275百万元和331百万元,EPS分别为1.47元、1.86元和2.23元,对应PE分别为34倍、27倍和22倍。

中集集团:从租箱公司视角看集装箱制造

2016年底以来,集装箱制造行业呈现需求回暖、价格上涨的态势,而对于此轮需求变化及其持续性,有各种不同的解读和预判。在此篇专题报告中,从集装箱制造的购买大户—租箱公司的经营动态,探讨需求变迁原因。需要强调的是,租箱公司从根本上也无法准确预见行业未来的需求,因为需求最终的驱动力是全球经济增长和贸易扩张,但其经营动态有助于判断在全球集装箱贸易变化时,制造环节的弹性有多大。

集装箱租赁当前利用率:三家重要租箱公司Triton、Textainer、CAI的出租率/利用率在2016年末普遍达到近几年平均水平之上,而2017年有望实现更高水平。以CAI为例,2017年2月的出租率已升至95.6%的高位,并预计未来几个月的出租率将进一步升至97~98%的水平。

韩进破产的影响如何:三家重要租箱公司Triton、Textainer、CAI出租给韩进的集装箱在2016年11月已有半数寻回并陆续返回市场,而在2017年2月达到更高水平的,以Textainer为例,租给韩进的箱子已有80%寻回。租箱公司关注水性漆改造:截止2017年初,集装箱工厂的堆存量仍然处于历史性的低位附近,仅为30万TEU左右。租箱公司CAI在2016年业绩发布时表示,2017年2季度开始,多家集装箱工厂将停产改造数周,以安装设备改用水性漆生产工艺,将进一步造成短期的集装箱短缺。

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